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최근 환율이 폭등하면서 한국은행이 다음 달 기준금리를 추가로 올릴 가능성이 조심스럽게 제기되고 있다.

 

한은은 물가를 잡기 위해 1년 만인 이달 7일 기준금리를 0.25%포인트 인상했지만 약효가 채 나타나기도 전에 환율 급등이라는 복병이 불거져 당황하는 기색이 역력하다.

 

전문가들은 환율 급등세가 꺾이지 않을 경우 한은이 두 달 연속 금리 인상 카드를 꺼내들 가능성도 배제할 수 없다고 전망했다.

 

◇ 환율 급등에 기준금리 인상 약효 반감

 

27일 금융권에 따르면 한은이 이 달 기준금리를 올릴 때만 해도 시장과 전문가들은 연내 추가 인상은 없을 것으로 전망했다.

 

경기둔화 우려가 커지고 있는 상황에서 금리를 또 올리면 가계.중소기업 등 경제 전반에 충격을 줄 수 있는 데다 물가불안의 주범인 국제유가도 배럴당 120달러 밑으로 떨어져 안정세로 접어든 듯 보였기 때문이다.

 

하지만 지난 7일 1,016.50원이었던 원.달러 환율이 26일 현재 1,080원대로 64원이상 치솟으면서 상황은 달라졌다. 환율 급등은 물가 상승세를 부채질해 기준금리 인상 효과를 반감시킬 수 있기 때문이다.

 

한은에 따르면 국제 유가가 1% 오르면 물가는 0.02% 포인트 상승하지만 환율이 1% 상승하면 그 4배인 0.08%포인트 상승하는 효과가 발생한다.

 

지난 5월 이성태 총재도 "전체적으로 우리 경제를 보면 유가보다는 환율의 영향력이 더 크다"며 "1조 달러 정도의 국내총생산(GDP)에서 수입은 4천억 달러 규모인데, 이 수입품들이 모두 환율의 영향을 받는다"고 설명했다.

 

일부 전문가들은 8월 소비자물가 상승률이 유가 및 환율 급등의 영향으로 7%대까지 이를 수 있다는 전망도 내놓고 있다.

 

전효찬 삼성경제연구소 거시경제실장은 "물가 상승세가 8월 이후에는 꺾일 것으로 전망했는데, 환율 급등의 영향으로 높은 상승률이 계속될 가능성도 있다"며 "환율이 일시적으로 오르는 게 아니라면 금리를 통해 물가상승을 방어할 필요도 있다"고 말했다.

 

한은 관계자도 "환율이 오르면 물가에 악영향을 주기 때문에 금리동결이나 인하보다는 인상 쪽으로 영향을 미칠 수 있다"고 말했다. 한은은 지난 해에도 7, 8월 두달 연속 금리를 인상한 전례가 있다.

 

◇ 경기둔화가 걸림돌

 

하지만 전문가들은 금리를 올릴 이유보다 동결할 이유가 아직까지 더 많다고 보고 있다.

 

무엇보다 금리를 인상하면 가뜩이나 어려운 경기에 찬물을 끼얹을 수 있다는 지적이 많다. 미국을 제외한 유럽 등도 경기둔화를 이유로 금리를 내리는 방안을 모색하고 있는 상황에서 우리나라만 이러한 흐름을 역행하기도 쉽지 않을 거라는 분석도나온다.

 

신용상 금융연구원 거시경제연구실장은 "물가 및 환율 상승세를 생각하면 금리를 올리려는 유인이 있지만 경기 둔화가 현저히 나타날 가능성이 있어 추가 인상은 어려울 것"으로 내다봤다.

 

권순우 삼성경제연구소 거시경제실장도 "환율 상승세를 제어하기 위해 금리를 올리는 것은 `언발에 오줌누기'식 처방이 될 공산이 크다"며 "금리 인상을 통한 물가상승 억제 효과보다 부정적인 영향이 훨씬 클 것"이라고 말했다.

 

지난 2분기의 국내총생산(GDP) 성장률은 작년 동기 대비 4.8%로 한은의 전망치 5.0%보다 낮게 나왔다.

 

통계청에 따르면 전국가구의 2분기 월평균 소비지출은 219만8천 원으로 지난해 같은 기간에 비해 4.6% 늘어나는데 그쳤고 실질로는 0.2%가 감소해 내수 위축도 심각한 상황이다.

 

금리를 추가로 올릴 경우 중소기업과 서민 가계의 고통은 가중된다. 중소기업의7월 말 은행대출 잔액은 395조3천890억 원에 이르고 가계 대출은 379조2천306억 원이나 된다.

 

또 9월에는 추석 연휴를 앞두고 중소기업의 자금 수요 등을 감안할 때 시기도 적합하지 않다는 의견도 있다.